Warum Anleger jetzt von Anzeichen eines rasanten Wachstums betroffen sind

Ansichten: 43
0 0
Lesezeit:5 Minute, 28 Zweite

Die Anleger hatten keine Probleme, an dem Tod und den wirtschaftlichen Verwüstungen der Pandemie im vergangenen Jahr vorbeizukommen, um den Markt auf Rekordhöhen zu bringen. Eine zunehmend gesunde Wirtschaft bringt sie in Panik.

In den letzten Tagen hat der S & P 500-Aktienindex gewackelt und die schlechteste wöchentliche Performance seit einem Monat in der vergangenen Woche verzeichnet, bevor er am Montag stieg, um am Dienstag und am frühen Handelstag wieder zu fallen. Auch der Rentenmarkt zeigt sich besorgt, und die Renditen steigen stark an, da die Renditen auf dem Markt für Staatsanleihen in diesem Jahr um rund 3 Prozent gefallen sind.

Die Marktverbindungen sind ein direktes Ergebnis mehrerer Entwicklungen, die auf die besseren Aussichten auf eine wirtschaftliche Erholung hinweisen. Die Impfungen nehmen zu, der Einzelhandelsumsatz und die Industrieproduktion waren überraschend solide, und vielleicht am wichtigsten ist, dass die Biden-Regierung ihre Impfungen vorantreiben wird massiver Konjunkturplan in Höhe von 1,9 Billionen US-Dollar durch den Kongress in den kommenden Tagen.

“Wir haben dieses Ausmaß an fiskalischen Reaktionen noch nie gesehen, und der Markt hat Probleme damit, dies zu verarbeiten”, sagte Julia Coronado, Gründerin und Präsidentin von Macropolicy Perspectives, einem Beratungsunternehmen für Märkte und Wirtschaft. Weil die Vereinigten Staaten noch nie so viel Geld in die Wirtschaft gepumpt haben, sagte Frau Coronado, der Markt “hinterfragt, was einige der unbeabsichtigten Konsequenzen sein könnten”.

Eine klare Folge dürfte ein starkes Wachstum sein. Die Ökonomen der Wall Street erwarten nun, dass die Produktion im Jahr 2021 um fast 5 Prozent steigen wird. Ein derart robustes Wachstum – es wäre das beste Jahr für die Wirtschaft seit 1984 – scheint für Aktien eine gute Sache zu sein. Schließlich erleichtert eine starke Wirtschaft den Unternehmen die Steigerung von Umsatz und Gewinn, da die Beschäftigung steigt und die Verbraucher mehr Geld ausgeben können.

Das Wachstum bringt jedoch die Möglichkeit einer steigenden Inflation mit sich, was wiederum die Federal Reserve dazu veranlassen könnte, die Zinssätze zu erhöhen – und darauf reagieren die Anleger mit unterschiedlichen Konsequenzen für die Aktien- und Rentenmärkte.

Als die Pandemie im März begann und eine große Panik auslöste, die dazu führte, dass der S & P 500 innerhalb weniger Wochen mehr als ein Drittel seines Wertes verlor, versuchte die Fed, die Märkte zu beruhigen und zu verhindern, dass der Boden vollständig abfällt. Es senkte die Zinssätze auf nahe Null und signalisierte, dass es sie dort halten würde. Es begann auch, jeden Monat Milliarden in die Märkte zu pumpen, indem es im Wesentlichen frische Dollars schuf und sie zum Kauf von Staatsanleihen verwendete. Diese so genannte Easy-Money-Politik sorgte für Rückenwind beim S & P 500, der zwischen dem 23. März – als die Aktien den Tiefpunkt erreichten – und Mittwoch um mehr als 70 Prozent zulegte.

“Ein Teil der Begeisterung auf dem Markt war, dass die Fed das Kokain am Laufen halten wird”, sagte Lisa Shalett, Chief Investment Officer bei Morgan Stanley Wealth Management. “Je besser und besser die Dinge sind, desto weniger Gründe hat die Fed, die Zinsen auf Null zu halten.”

Die Bewegungen der Fed wirken sich auch auf die Anleihemärkte aus, normalerweise durch steigende und fallende Renditen. Im Allgemeinen spiegeln die Renditen von Staatsanleihen, die teilweise von den von der Fed festgelegten Zinssätzen bestimmt werden, weitgehend die Ansichten der Anleger darüber wider, wie sich die Wirtschaft im Laufe der Zeit entwickeln wird. Wenn das Wachstum schwach ist, sind die Renditen von Staatsanleihen tendenziell niedrig. (Letztes Jahr, als sich die Wirtschaft erholte, erreichten sie die niedrigsten registrierten Niveaus.) Wenn das Wachstum schnell ist, sind diese Anleiherenditen tendenziell höher.

In dem Augenblick, Die Anleger befürchten, dass die wirtschaftliche Erholung zu einer Inflation führen wird. Derzeit sehen nur wenige Ökonomen ein erhebliches Risiko einer außer Kontrolle geratenen Inflation, aber die Anleger sagen, dass die bloße Chance, dass das Preiswachstum, das sich in den 1970er Jahren als wirtschaftlich problematisch erwies, zurückkehren könnte. Dies könnte die Fed dazu veranlassen, die Zinssätze zu erhöhen, um die Wirtschaft zu dämpfen.

Das wäre schlecht für Anleihegläubiger. Wenn die Fed die Zinsen erhöht, würden die Zinsen rund um den Rentenmarkt steigen. Dann müsste der Preis von Anleihen, die Anleger derzeit halten, fallen, bis sie Renditen erzielen, die mit den neuen, höheren Zinssätzen auf dem Markt vergleichbar sind.

In Erwartung dessen fordern die Anleger jetzt eine höhere Rendite in Form einer höheren Rendite ihrer Anleihen. Letzte Woche stieg die Rendite der 10-jährigen Schatzanweisung, der am häufigsten beobachteten Kennzahl des Marktes für Staatsanleihen, zeitweise auf rund 1,60 Prozent.

Der Markt für Zinsfutures – auf dem Anleger darüber spekulieren, wohin die Zinssätze in den kommenden Jahren gehen könnten – bietet einen Zeitplan dafür, wann Anleger glauben, dass dies passieren könnte. Die dortigen Preise zeigen nun eine steigende Chance, dass die Fed die Zinsen im ersten Quartal 2023 erhöht, früher als von der Zentralbank angegeben.

Und da die Fed vorgeschlagen hat, andere Elemente ihrer einfachen Geldpolitik zu verlangsamen, bevor die Zinsen angehoben werden, erwarten die Anleger, dass die Zentralbank bereits im nächsten Jahr die Hilfe für den Markt einschränkt.

Höhere Zinsen können ein Problem für die Wertentwicklung der Börse sein. Ein Grund dafür ist, dass hohe Zinssätze den Besitz von Anleihen attraktiver machen und zumindest einige Dollar aus dem Aktienmarkt locken. Höhere Zinssätze können auch die Kreditaufnahme für Unternehmen verteuern, insbesondere für kleinere Unternehmen, die Potenzial haben, aber keine Erfolgsbilanz in Bezug auf die Rentabilität aufweisen.

Solche wachstumsstarken Unternehmen – darunter Shopify, CrowdStrike und Zoom Video – haben sich während der Rezession unglaublich gut geschlagen weil ihre Geschäftsmodelle direkt vom Umzug von zu Hause aus profitierten. Aber letzte Woche wurden sie geschlagen und ihre Aktien fielen jeweils um mehr als 10 Prozent, als die Anleiherenditen stiegen.

Was sollten Anleger also tun? Analysten haben sie aufgefordert, Aktien von Unternehmen zu kaufen, die bereit sind, von einem kurzfristigen Anstieg der Wirtschaft zu profitieren. Diese als „zyklisch“ bezeichneten Aktien umfassen Banken und Energieunternehmen, deren Gewinne in Zeiten schnelleren Wachstums, höherer Zinssätze und steigender Preise tendenziell steigen.

Und genau diese Teile der Börse haben in diesem Jahr bisher das Beste gegeben. Zum Beispiel sind die S & P 500-Energiewerte im Jahr 2021 um über 30 Prozent gestiegen, und die Finanzwerte haben um mehr als 14 Prozent zugelegt. Dies deutet darauf hin, dass Anleger ihre Portfolios darauf vorbereiten, von einer zunehmend starken Wirtschaft zu profitieren, anstatt einfach die Welle des einfachen Geldflusses aus der Fed zu reiten, von der viele glauben, dass sie ein Ende haben könnten und sollten.

“Sie können Ihren Kuchen nicht haben und ihn auch essen”, sagte Frau Shalett von Morgan Stanley. “Und an bestimmten Punkten musst du nicht auf der Intensivstation sein, wenn du geheilt bist.”

#Warum #Anleger #jetzt #von #Anzeichen #eines #rasanten #Wachstums #betroffen #sind

Schreibe einen Kommentar

Deine E-Mail-Adresse wird nicht veröffentlicht. Erforderliche Felder sind mit * markiert.